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　　沙巴体育平台|沙巴体育官网由此可见，中美贸易摩擦对“稳外贸”的前景仍有较大负面影响。　　相反，直接税是指直接向个人劳动、企业收入、投资所得或财产征税，纳税义务人就是税收的实际负担人，直接税没有税负转嫁的渠道，个人所得税、房产税、企业所得税、遗产税等都属于直接税，而社保费也相当于大类直接税。这五大行业占到利润下降的大部分，如果剔除这五个行业，整个工业的盈利水平与去年大体持平。

　　转入中速增长后，这种条件难以维系，还会出现相反情况，原来无风险的也转化为有风险了。　　如何扭转这一趋势，使得“房住不炒”的理念能真正落地，以下两方面政策取向值得考虑：一方面应打破房价刚性上涨的长期预期，通过房产税、空置税等政策增加投资型住房的持有成本；另一方面还需要拓宽居民财富的投资渠道，控制货币购买力快速下降的预期，降低投资型购房对房价上涨带来的压力。“潮水退了，才知道谁在裸泳”再一次在此轮金融监管和流动性收紧过程中得到验证。

　　　　国企去产能难度比较大，主要是人、债和资产重组的问题。　　信用评级机构作为金融市场的重要中介机构，为市场提供重要的信用信息，逐渐得到被评公司、投资者以及监管部门的信任和依赖，成为带有部分监管色彩的市场参与者，权力随之扩大。　　这种“以特区办特区”，或者说“体制复制”，较小范围先换环境的办法，可以在东北再振兴过程中尝试。

　　　　7月，央行窗口指导商业银行增配低等级信用债，银保监会指导银行加大民营企业和小微企业信贷投放，加快推进债转股。还有就是促进财税制度的改革，加强产权保护。第二个问题是，在已有技术水平和发展条件下，能够建设的项目是一个相对稳定的量。

　　总之，如果此次个税改革的各项政策能切实落地，那么对于居民可支配收入提升和对消费的刺激将是全方位的，加上日用消费品、汽车进口关税下降等利好政策，以及中国经济仍然处于居民消费的快速升级阶段，居民消费在推动中国经济增长方面将发挥更大作用。而且，中国政府在国际金融市场上发行的外国债券、欧洲债券与本币内债相比而言，外币融资规模较小，不存在所谓的违约风险，不会出现诸如希腊等国的主权债务违约事件。　　本轮油价上涨周期有四大驱动因素　　每一轮油价的周期性上涨，不外乎OPEC限产、全球能源需求增加、地缘政治和原油期货投机等因素。

　　可见，我国服务消费具有可观的增长潜力。　　更进一步分析，2017年土地供应面积大量增加，却没有在房屋竣工面积和有效供给方面得到反映，其背后的原因可能有以下两方面：　　第一，房地产企业的融资环境持续收紧。当然，合理的资产配置多元化仍是普通投资者努力的方向。

　　整体制造业投资增速仅为%，这表明制造业仍处于去产能阶段，但高技术制造业投资增速却高达%，这说明后期制造业投资仍具有较强的支撑；四是房地产投资持续保持高增长，短期内没有明显回落的压力（参见下图）。　　中国最近几年产业结构在激烈的调整，比如说，我们重化工业的职工，他们怎么通过职业的培训转到新的工作岗位上。发达国家搞的不错的农业、制造业、服务业，大部分还是传统产业。

　　一般而言，民间投资增速是指名义增速，这其中包含了固定资产投资的价格因素。　　是哪些导致了居民消费疲软？这是短期现象还是长期趋势？如何点燃国民的消费热情？本文将给出详细解读。2017年我国进口猪肉亿美元中，自美国进口亿美元，占比仍高达%。

　　可以肯定地说，央行没有刻意追求汇率低估来保持较高的贸易顺差和经常账户顺差。而在7月20日“一行两会”同步调发布的资管新规细则文件，基本延续了打破刚兑、消除期限错配、拆资金池、压缩并清理存量、去嵌套、强化穿透管理等原则。市场也终将验证我们对于风险处置的及时、有效与合理性，时间也终将给出改革效果公允的评价。

　　　　在增强企业内在活力方面，习近平特别提到要深化国有企业改革，完善企业治理模式和经营机制，真正确立企业市场主体地位。蛋糕就那么大，别人吃了，你就吃不上了。　　2008年受国际金融危机的冲击，中国经济出现了一个比较大的下滑。

　　中国这种发展前景、这种市场容量，足可以给予任何一个内资企业、外资企业、跨国公司足够大的空间。住建部的发文明确要求，“对开展整治行动不力、人民群众投诉较多、房地产市场违法违规行为较严重的地方，要加大督查力度。从改革效果看，2008年我国城镇居民人均月工资性收入为元，免征额上调至2000元以后，工薪阶层纳税人数占全国职工人数比重下降至30%左右，大部分职工收入都在起征点之下。

　　南边某省的人认为做生意拿回扣理所当然，北边某省的人则认为此举肯定违法。如果仅靠地方、企业、市场恐怕很难解决，还是需要从国家层面采取一些措施。我国与越来越多的国家签订了新的签证政策，各国竞相给予中国游客签证便利条件，这也助推了中国出境游人数的迅速增长。

　　二是北京作为全国住房供需失衡最严重的城市，资本具有巨大的炒作空间。这种时代背景下，加上上述种种迹象，或许意味着房地产市场正处于大变革的前夜。相反，不同省市的数据、各大类消费的行业数据均表明，房地产市场繁荣的财富效应，对建材、家电消费的带动作用可能要远远大于这种挤出效应。

　　中国这种发展前景、这种市场容量，足可以给予任何一个内资企业、外资企业、跨国公司足够大的空间。民营经济的历史贡献不可磨灭，民营经济的地位作用不容置疑，任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的”，并强调“支持民营企业发展是党中央的一贯方针，这一点丝毫不会动摇”。　　8月31日，国税总局要求有限合伙私募基金按照“个体工商户的生产、经营所得项目缴纳个人所得税，适用5%-35%的超额累进税率征税。

　　同样，40个核心城市房屋施工面积增速为%（参见下图），而40个城市以外的三四线城市施工面积增速为%，远远高于全国房屋施工面积增速（%）。全国100个大中城市中，三线城市与一二线城市房价之比分别达到和，均创下了2016年以来新高（参见下图）。2017年下半年房地产开发资金来源增速在%-%区间内波动（参见下图），今年1-4月资金来源的增速更是持续回落到%，资金来源的持续回落必然会造成下半年房地产投资的下滑。

　　　　以上这些趋势或风险，并不意味着美国经济将快速走向衰退，但最近摩根大通的一项调查显示，75%的超高净值投资者认为美国经济将在未来两年陷入衰退。　　二是打破行政性垄断，放宽准入，开放市场。　　关于港元的汇率前景，当前香港金管局外汇储备高达4400亿美元，加上有中央政府的强力支持，香港联系汇率制不会崩溃，还是稳定在的水平上。

　　印度能不能进入一个高速增长期，需要解决的问题比较多，例如统一的国内市场，包括商品市场、特别要素市场、政府能力的提升，特别是鼓励企业家精神，宏观经济的稳定，等等因素。4月中旬以后，人民币贬值压力有所增加，但9月份以来，基本呈横盘波动形态。制造业企业开始转型升级了，集中力量搞自己最擅长的事情，这个专业化水平就起来了，整个制造业就提升了。

　　从数据上看，短期内商业银行资本充足率达标的压力不大。出境游作为居民非必需消费支出，必然会受到可支配收入增长速度的影响。　　第三，股市暴跌导致避险资金大量流入货币基金。

　　　　本轮货币政策边际放松不会全面宽松　　值得注意的是，当前欧美经济都处于复苏通道之中，特别是美联储加息节奏有加快之势，在此背景下，我国货币政策如果转向全面宽松可能会带来资本外流和货币贬值的风险。　　其次，高品质商品和服务业有效供给相对不足。　　更为重要的是，本轮宽松是定向宽松和结构性政策，每次“放水”资金都有特定的方向和用途，这与2009年和2015年全面宽松和大水漫灌完全不同。

　　　　最后，特朗普政府“弱美元”政策姿态正在发生改变。　　反映到市场对人民币汇率贬值预期上，在2014年下半年至2015年末人民币高估压力表现为：在岸人民币对美元汇率与更为市场化的香港无本金交割远期外汇交易（NDF）人民币汇率的缺口远远高于历史平均缺口（参见下图），这说明在此期间香港国际资本预期人民币汇率存在明显的高估，一次性调整的可能性较大。今年4月份以来，中美国债收益率之差持续收窄，人民币贬值压力加大（参见下图），尽管这其中有美元持续升值的外部原因，但也不能排除美联储加息、我国央行货币宽松的政策背离因素。

　　　　当前，有关部门没有对民间借贷利率进行调查统计，但全国性民间借贷利率的主要参考指标是“温州-中国民间融资综合利率指数”。　　今年4月25日，证监会和住建部发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》，明确证券化产品的发行条件为“物业已建成并权属清晰”和“物业正常运营，且产生持续、稳定的现金流”，同时提出资产证券化的优先地区和企业是“大中城市、雄安新区等国家政策重点支持区域、利用集体建设用地建设租赁住房试点城市”。但是今年下半年以来，地方政府专项债发行加速，各种补短板基建项目迅速落地。

　　沙巴体育平台|沙巴体育官网国家统计局发布的数据显示，7月份全国70个大中城市二手住宅价格环比连续正增长：　　一线城市在2017年小幅下跌之后在今年连续7个月环比上涨；二、三线城市房价走势基本同步，从未出现明显下跌，且在4月份以来环比涨幅再度明显回升，7月份二、三线城市房价环比涨幅分别达到%和%（参见下图）。中国的增长速度放缓是完全符合规律的，现在增速在7%以上，将来即使到6%和7%之间，在全球范围也还是最高的。　　所谓“亡羊补牢，犹未晚矣”，发现漏洞，补齐漏洞，可以防止系统性风险的进一步扩大与恶化。

　　因此，企业所得税更可能加大结构性减税政策，针对小微企业、高科技等新兴产业采取所得税优惠政策。当前，日本出境游渗透率稳定在14%左右，韩国大约为40%。以城镇化水平为例，辽宁省的城镇化率超过67%，居全国前列。

　　制造业仍然是国家竞争力的核心所在。我一直强调要改变以速度为优先目标，更加重视质量和效益。所以我们以后再也不能被那些不切实际的高增长指标绑架经济发展，阻碍经济转型的顺利推进，阻挡中国真正建设一个高质量、高效益的现代化经济体系。

　　　　首先是对民营企业加大再贷款的投放力度。　　现在人们在关注经济成果的同时，更加关注未来的生存环境。因此，如何通过合理规划和设计、开发城市发展新技术、综合开发地上地下空间等方式，提升土地利用效率，是创新城市发展的一大重要议题。

　　特别是进入中速增长期，中国经济稳下来以后，从长期来讲，如果中国改革能够取得实质性的进展，我们的生产效率能够提升，人民币从长期来讲，还有一定的升值空间。这个愿望是有，但是现在没有房子，小产权房法律不保护。与高速增长的发展共识相适应，把速度搞上去，是政府官员工作业绩组织考核、社会评价以及自我认知的主要尺度。

　　2017年下半年房地产开发资金来源增速在%-%区间内波动（参见下图），今年1-4月资金来源的增速更是持续回落到%，资金来源的持续回落必然会造成下半年房地产投资的下滑。由此，表内信贷与表外理财资产风险偏好不同，使得表外信用收缩难以通过表内信贷扩张来弥补。因此，宽货币释放的流动性不会大规模进入到房地产市场。

　　　　外汇市场方面，在美元仍处于强势的大环境下，人民币依然面临一定的贬值压力。　　再一个就是工业企业盈利水平。　　本轮油价上涨周期有四大驱动因素　　每一轮油价的周期性上涨，不外乎OPEC限产、全球能源需求增加、地缘政治和原油期货投机等因素。

　　当前中美贸易谈判分歧依然巨大，贸易战打打谈谈将成为一种常态。　　此次货币政策转向与以往大不相同　　显然，决策部门不会重复2009年和2015年“大水漫灌”的历史。根据社科院的测算，我国居民部门杠杆率（居民债务占GDP比重）从2011年的28%快速上升到2017年的49%。

　　如此循环反复也正是美国经济周期性波动的主要特征。　　目前，符合标准的五家海外红筹企业市值高达万亿元，加上科技部火炬中心发布的30家独角兽企业估值约万亿元，二者合计市值10万亿元以上。　　其次，人口净流出、人口老龄化、产业竞争力偏弱的三四线城市，这一轮的棚户区改造接近尾声，房价持续上涨的动力也将不复存在。

　　　　这种反向波动关系，在过去十余年间，可分为两个阶段：第一阶段是2005年至2014年，人民币单边升值，官方外汇储备于2014年6月达到万亿美元历史高位；第二阶段是2014年6月至2017年1月，人民币面临汇率高估和贬值预期，官方外储则跌破3万亿美元。其根源在于市场机制不健全，要素的市场化流动和定价受阻。　　四是汇率适度波动发挥了宏观经济“自动稳定器”作用。

　　如此庞大的交易规模与用户基数使得互联网金融风险具有较强的传染性，容易将风险引至传统金融机构与金融风险易感人群，特别是当今中国社会无现金化、移动支付、余额理财观念的不断普及深入，使互联网金融理财的理念根植于广大群众，一旦互联网金融出现舆情或风险将会使民众的金融消费信心崩塌，导致严重的系统性风险。　　第一，机构和企业将成为租赁住房的重要供应主体。　　目前，符合标准的五家海外红筹企业市值高达万亿元，加上科技部火炬中心发布的30家独角兽企业估值约万亿元，二者合计市值10万亿元以上。

　　据美国经济分析局统计，今年二季度，美国外商直接投资出现大规模净流出（-亿美元），今年上半年吸引外资总额仅为亿美元，创下2014年以来同期最低水平（参见下图）。目前PPI和存货已经见顶回落，将会带来一定的下行压力，企业利润也会相应回落。去产能不能半途而废，只有去产能到位了，PPI和企业利润才能趋稳，而这正是经济触底的一个重要条件。

　　　　根据财政部中国财政科学研究院发布的报告，近年来国有企业融资环境明显改善，其中，国有企业平均融资规模由2015年亿元上升到2017年亿元，民营企业平均融资规模则从亿元下降到亿元；从融资成本看，国有企业通过银行贷款、债券融资、股权融资和其他融资方式的融资成本都显著低于民营企业。银行作为中国经济金融血液的命脉所在，在国家忧患，人民危急之时勇于承担责任，在守护好国家财产安全的同时，支持人民群众的救灾活动，支持灾区群众的灾后重建，以实际行动撼卫了银行从业人员高素质的职业形象，履行好银行的社会责任。相信此次九寨沟地震中，银行一定可以再次发挥更为积极有效的救灾、重建功能，塑造良好的银行企业形象。

　　我以为重点就是要推动三大变革，目的就是要提高全要素生产率。　　最后，也是刚才上一节谈到的问题，怎么进一步提高开放的质量和水平。从数据上看，2017年之前，3个月美元LIBOR和港元HIBOR利率基本持平，交错波动。

　　据统计从2010年至今，比特币交易平台在开张数年内倒闭的达50%。担保的主要意图在于避免自营模式存在的法律风险（包括超范围贷款、非法违规集资的嫌意）；同时，归避传统信贷业务的风险，与银行业现有信贷业务相结合；而且，可以加强与金融同业特别是担保企业的交流，为网贷担供风险屏障。当前，影响我国居民消费增长的，除了居民税负过重、收入分配差距过大等原因之外，还有以下两个关键障碍：　　一是居民可支配收入持续回落的趋势。

　　由此可见，消费对经济增长的贡献率保持高位，并不意味着消费增长的空间下降，相反，消费增长的潜力依然较大。　　当地分支行行应在地震灾情相对稳定之后积极统计上述受灾原因造成的银行不良贷款，上报总分行后再行决定不良处置策略。　　第三，人民币在土耳其、南非和俄罗斯的购买力大幅提升。

　　　　这种“以特区办特区”，或者说“体制复制”，较小范围先换环境的办法，可以在东北再振兴过程中尝试。2010年全国第六次人口普查数据显示，东北三省人口每年净流出180万。　　这一模型的特点，一是创造性的运用投入产出架构，形成了包括宏观和行业变量在内的实时分析框架；二是原创性的提出了GFP（GrossFinalProducts）概念与分析原理。

　　美元的霸主地位使其货币政策影响全球，而信用货币时代的虚拟经济容易导致过度通货膨胀，影响实体经济的发展。另外，大量基建投资、PPP项目重新上马，也增加了实体经济的融资需求。在国内需求急剧萎缩情况下，美国单季的贸易逆差额也由2000年4季度1183亿美元下降到2001年4季度的1000亿美元。

　　　　GFP是整个经济运行的出发点和归宿点，是全部经济活动“最终留下来的东西”。相信此次九寨沟地震中，银行一定可以再次发挥更为积极有效的救灾、重建功能，塑造良好的银行企业形象。　　（2）QDLP和QDIE。

　　例如，自2012年以来，投资和经济增速快速下滑，基建投资则始终保持了20%以上的增速（参见下图）。与之形成鲜明对比的是，在2001-2014年，国企平均工资和城镇地区整体平均工资的增速保持了基本同步的增速（参见下图）。此外，2013年美国经济也曾经历连续四个季度低于2%的低速增长，在此期间，美国贸易逆差也出现了小幅的回落（参见下图）。

　　在历史上，日本到了中速增长期以后，从70年代、80年代开始经济增长速度就在4%左右。其中，2013-2015年HIBOR利率甚至还略高于LIBOR利率，相应地，港元兑美元汇率保持稳定，长期保持在区间内波动，金管局也没有稳定汇率的压力。　　结售汇逆差变化只是企业和居民购汇需求的一个视角。

　　沙巴体育平台|沙巴体育网址　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　表外融资收缩，基建资金从何而来？　　长期以来，基建投资对于投资和经济增长起着逆周期调节的关键作用。　　第二是直接税对经济周期“自动稳定器”效应更大。　　政府应该做什么　　创新要素的流动会促进我国创新布局的调整，从而在市场经济条件下自然而然地形成若干创新型的城市。